国元证券-人形机器人行业产业周报：越疆发布全

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　　2025年3月9日至3月14日，人形机器人概念指数下跌1.22%，相较沪深300指数跑输2.80pct；年初至今累计涨跌幅来看，人形机器人概念指数上涨48.37%，相较沪深300指数跑赢43.50pct。

　　政策端，杭州宣布将强化算力在智能制造、智能驾驶、具身智能等领域的融合应用，推动人工智能全产业链高质量发展。

　　上海市委书记陈吉宁专题调研智元机器人，强调机器人产业正迎来重大战略机遇期，需深化产业生态和全产业链发展。技术层面，黑芝麻智能与武汉大学合作，将A2000和C1236芯片应用于人形机器人“天问”，提升其智能水平。优必选携手北京人形机器人创新中心发布科研人形机器人天工行者，计划于二季度上市。此外，北京人形机器人创新中心发布“一脑多机”通用具身智能平台“慧思开物”，推动机器人从单一任务向复杂环境下的自主决策与执行能力跃升。越疆科技发布全球首款“灵巧操作+直膝行走”具身智能人形机器人DobotAtom，适用于工业和服务场景。智元机器人也发布最新双足人形机器人灵犀X2，搭载情感计算引擎。

　　投融资方面，优必选设立1000万元人形机器人科研基金，支持软硬件设计、算法研究等领域。上海国司与智元达成战略合作，推动具身智能技术突破和规模化应用。阿米奥机器人完成亿元级种子轮融资，由安克创新领投，将推动机器人在B端的广泛应用。数字华夏完成数千万元天使+轮融资，用于人形机器人多模态互动大模型研发及商业化应用拓展。豪森智能与智元机器人达成合作，共同探索人形机器人在汽车生产制造领域的应用。GoogleDeepMind与Apptronik合作，在谷歌公司大模型Gemini2.0的基础上打造下一代人形机器人。联科科技正在积极开拓人形机器人皮肤市场。

　　越疆发布全球首款“灵巧操作+直膝行走”具身智能，雷赛智能推出新型灵巧手，当前时间节点越来越多厂商选择入局，人形机器人产业的发展持续得到催化，落地的趋势已经毋庸置疑。我们认为当前阶段在关注诸多本体厂商量产带来产业链变化的同时，尚未定型核心零部件（如灵巧手）方案的转变同样值得关注。建议关注：雷赛智能、兆威机电、丰立智能。

　　人形机器人发展不及预期风险；政策不及预期风险；行业内竞争加剧风险；零部件降本进程不及预期风险；应用场景不及预期风险。

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