中金：维持香港交易所(00388)跑赢行业评级 上调目

　　港交所2Q25总收入同比+33%/环比+5%至72.2亿港币，剔除投资收益后、主营费类收入同比+31%/环比+1%至55.4亿港币，盈利同比+41%/环比+9%至44.4亿港币，主营费类收入符合该行预期，盈利超预期、主因汇兑收益(同比多增1.4亿港币)及杂项收益(包括因购置地产后租赁修订产生的一次性收益等)超预期。累计来看，上半年总收入同比+33%至140.8亿港币，盈利同比+39%至85.2亿港币。

　　2Q交易及结算收入同比+40%/环比-5%，现货交易保持活跃、衍生品高位边际走弱

　　1)现货：交易及结算收入(包括交收指示费)同比+65%/环比-4%，对应2Q ADT同比+95%/环比-2%至2,377亿港币，其中南下ADT同比+154%/环比+2%至1120亿港币、占港股23.5%，北上ADT同比+19%/环比-21%至1,518亿元、占A股6.6%;2)衍生品：交易及结算收入同比+1%/环比-14%，个股期权ADV同比+3%/环比-20%至77.1万张，股指衍生品ADV同比-6%/环比-15%至77.4万张、震荡行情下衍生品活跃度边际回落;3)商品：交易及结算收入同比+3%/环比+2%，对应LME ADV同比+1%/环比+5%至77.8万张;4)上市：2Q完成IPO 27家、融资额907.5亿港币(同比+960%/环比+386%)，截至7月末，港交所处理中上市申请207家、已获批待上市9家，预计IPO高活跃度仍将延续。

　　2Q总投资收益同比+31%/环比+16%至16.8亿港币，若剔除非经常性汇兑收益影响、投资收益同比+17%/环比+6%：

　　1)保证金及结算所基金收益同比+25%/环比+24%至10.1亿港币，根据该行测算，2Q保证金及结算所基金平均规模同环比均+17%，高波动环境下港交所保证金要求提高、及衍生品未平仓合约张数增加带动规模显著提升，同时该行测算短端利率下行幅度大于长端之下保证金息差或有所扩张;

　　2)公司自有资金收益(剔除汇兑损益影响)同比+6%/环比-19%至3.9亿港币，同比增长主因资金规模提升、环比下降或主因外部组合资金因购置物业需求于2Q大额赎回。

　　特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。

　　银河M9/领克10EM-P首搭 吉利发布Flyme Auto2智能座舱

　　不能给孩子兜底的普通家庭，这些规则可以早些让他知道 #家长必读 #家庭教育 #育儿

　　她26岁还总被人当小孩！身高一米五，体重70斤，带娃出门都被当小孩姐...

　　超神十年纪念，微星发布 MEG X870E GODLIKE X EDITION 限量主板